《乘风破浪的姐姐》爆火背后：芒果超媒股价大涨

近两日，芒果TV综艺节目《乘风破浪的姐姐》开播爆火，资本市场迅速给出反馈，上市公司芒果超媒的股价6月14日大涨6.82%，6月15日大涨6.51%，收盘价达到60.06元的历史新高，总市值突破1000亿元，创下1069.3亿元的历史新高，在影视综娱乐板块整体处在弱势的大环境下，可谓一枝独秀。

净利连年大涨，疫情下一季度依然增长14.82%

芒果超媒如此受捧，热播综艺是助燃剂，它不仅能带来影响力，还能带来实实在在的付费会员增长、广告收入的增长等等。

但又不仅仅是一档综艺的功劳，核心支撑还是它亮眼的业绩。在其他影视及传媒类公司普遍进入下滑期的这两三年，芒果超媒却交出了堪比‘’小白马”的成绩单。2017年公司净利润7.15亿;2018年8.66亿，同比增长21.03%;2019年11.56亿，同比增长33.59%;2020年第一季度，在新冠疫情的冲击下，净利4.80亿，依然保持了14.82%的增长。

前身为电视购物第一股快乐购，“内部借壳”上市

芒果超媒的前身是快乐购，2005年底由湖南广播影视集团与湖南卫视联合注资成立，2006年3月开业运营，起初的主要业务是电视购物(湖南时尚频道)。

2015年1月21日，快乐购在深圳创业板上市，发行价9.06元，上市当日收盘价13.05元，总市值约52亿。

这家公司2011-2014年的净利润分别为1.08亿、1.41亿、1.85亿、1.54亿，很亮眼。上市后三年业绩出现“疲态”，2015-2017年净利润大幅下滑，分别为0.95亿、0.67亿、0.73亿。

快乐购的控股股东是芒果传媒有限公司，芒果传媒则由湖南广播电视台实控，属于国有企业。

2017年4月，快乐购启动收购其控股股东芒果传媒旗下的五家公司100%股权，包括快乐阳光(芒果TV)、芒果互娱(游戏公司)、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐，整体作价115亿。这实际上就是一次“内部借壳”和资产注入。一年多后收购案获批通过，快乐购更名为芒果超媒，股价开始一路震荡上扬。

芒果TV贡献80%利润，2019付费会员1837万同比增70.88%

这五家公司并入后，加上快乐购原本的业务，涵盖了互联网视频会员、广告、IPTV运营、影视剧、综艺节目制作、艺人经纪、音乐版权运营、游戏及IP内容互动运营、媒体零售、互联网金融等在内的上下游全产业链。

根据2019年年报，芒果超媒旗下公司的赚钱能力由高到低依次是快乐阳光(芒果TV)、芒果娱乐、芒果互娱、芒果影视、天娱传媒，2019年净利润分别为9.27亿、0.65亿、0.50亿、0.48亿、0.26亿。其中贡献最大的是芒果TV，净利润占比80%。

芒果TV是湖南广播电视台IPTV和OTT牌照的实际运营方，也是互联网视频行业唯一同时具备两张运营商业务牌照的市场竞争主体。

2019财年，芒果超媒互联网视频业务实现营业收入50.44亿元，同比增长56.46%。其中广告收入33.5亿元，同比增长39%;会员收入16.9亿元，同比增长102%。截止2019年年底，芒果TV付费会员数1837万，同比增长70.88%。

16个综艺自制团队，4家电视剧制作公司，96个签约艺人

内容制作方面，芒果TV拥有16个综艺自制团队，是最大的头部综艺制作机构。去年自制上线综艺节目33档，包括《妻子的浪漫旅行》《女儿们的恋爱》《密室大逃脱》《哎呀!好身材》、《新生日记》《我最爱的女人们》《一路成年》《少年可期》《小小的追球》等。

2020年芒果TV共规划推出综艺近40档，包括《朋友请听好》《我们的乐队》《婚前21天》《周游记》《乘风破浪的姐姐》等。

快乐阳光、芒果影视、芒果娱乐均持有电视剧制作许可证(甲种)，加上天娱传媒，2019年为芒果TV贡献30余部自制剧，包括《你好，对方辩友》《陪你到世界之巅》《奋斗吧，少年!》《我的波塞冬》《海棠经雨胭脂透》《奈何boss要娶我》《一夜新娘》《激荡》《初恋那件小事》《你是我的答案》《极速救援》《出线了，初恋》《封神演义》《大宋少年志》《我在北京等你》《空降利刃》《那座城这家人》等。

2020年的影视剧预计也有约30部，包括《下一站是幸福》《锦衣之下》《三千鸦杀》《如果岁月可回头》《楼下女友请签收》《忘记你记得爱情》等。

芒果超媒同时有艺人经纪业务，截止2019年报告期末，共有签约艺人96人。其中天娱传媒旗下有华晨宇、欧豪、张新成、于朦胧、姜潮、李斯丹妮、白举纲、魏巡等，芒果娱乐旗下有佟梦实、吕小雨、邢菲、齐思钧等，快乐阳光有许晓诺、罗于彤、代云帆、赵昭仪、完颜洛绒等，芒果影视有郑伟、刘昱晗等。

另外还有一些别的支线业务如音乐版权、游戏、互联网金融等。音乐方面，2019年公司新增歌曲数量106 首，上线的音乐曲库数量累计为1321首。游戏发行、互动娱乐及IP衍生开发方面，2019年推出了《昨日重现》(互动剧游戏)、劲舞团等。互联网金融方面，有零钱管理产品“芒果钱包”，以及面向IPTV合作服务商、快乐购上下游供应商的“芒果文娱宝”。

疫情期间会员数及收入大增，总市值破千亿超过爱奇艺

分版块来看，营收贡献最大的分别是新媒体平台运营(芒果TV的会员、广告等)、新媒体互动娱乐内容制作(综艺、影视剧等)、媒体零售(传统的电视购物及新兴的电商直播带货等)，占营收的比重分别为50.54%、31.22%、16.06%。

今年因为疫情的冲击，影视行业，尤其是电影行业受到了最直接的冲击，但是复工后，电视剧、综艺的制作逐步恢复，而作为播出平台的视频网站迎来了会员增长的大好机会。

芒果超媒的主要营收在芒果TV以及综艺、电视剧制作，所以主营业务表现反而很突出。2020年第一季度，芒果TV付费会员数及会员收入大幅提升，平台营收较上年同期增长10.76%。内容制作板块营收同比也有所增长。受疫情影响营收有所下降的是媒体零售业务。

虽然没有公布最新的数据，但预估芒果TV付费会员数在今年突破2000万是大概率。

对比来看，处于第一梯队的爱奇艺截止2020年第一季度的总订阅会员人数为1.189亿，同比增长23%，其中99.2%为付费订阅会员。爱奇艺第一季度总营收为人民币76.5亿元，同比增长9.44%;净亏损为28.75亿元，去年同期的净亏损为18.22亿元，同比扩大亏损。

爱奇艺当前在美股的总市值是约137亿美元，折合人民币约970亿元。不及第一季度营收27.27亿元，净利润4.80亿元的芒果超媒。